恒生指数和上证指数关联性分析2024

2025-04-11 13:15:17 亿家财税

摘要恒生指数与上证指数作为中国两大核心股票市场的风向标，其联动性长期受到投资者关注。2024年，在全球经济复苏步伐分化、国内政策持续发力的背景下，两指数的相关性呈现新的特征，需...

恒生指数和上证指数关联性分析2024

恒生指数与上证指数作为中国两大核心股票市场的风向标，其联动性长期受到投资者关注。2024年，在全球经济复苏步伐分化、国内政策持续发力的背景下，两指数的相关性呈现新的特征，需从多维度展开分析。

一、历史关联性基础

两指数均反映中国经济基本面，但市场结构存在差异：

恒生指数：以金融、地产、科技为主（占比超60%），受国际资本流动影响显著

上证指数：工业、消费、金融权重均衡，更直接反映内地政策导向

近5年数据显示，两指数相关系数维持在0.6-0.8区间，2020年因疫情同步暴跌时相关性达峰值0.89。

二、2024年联动性驱动因素

1. 政策协同效应

内地"稳增长"政策加码（如基建投资、消费刺激）同步利好H股与A股

港股通扩容推动资金双向流动，3月南向资金净流入同比增42%

2. 行业共振现象

新能源车产业链：宁德时代（上证成分）与比亚迪（恒生成分）技术合作深化

金融开放：QDII额度增加促使两地银行股走势趋同

3. 外部变量影响

美联储利率政策通过港元联系汇率传导至港股，间接影响A股外资流向

地缘政治风险对科技板块的压制作用同步显现

三、当前分化特征

1. 估值差持续收窄

恒生指数动态PE回升至10.8倍（2023年末为9.2倍），上证指数维持13倍，差距创5年新低

2. 板块轮动差异

恒生科技指数年初至今涨幅18%，显著跑赢上证科技板块（+9%）

上证消费板块受益于内需复苏，表现优于港股同类

四、2024年展望

短期看，两指数将维持中度相关（预计相关系数0.65-0.75），但需关注：

风险点：美国对华技术管制升级可能导致科技股走势分化

机遇点：人民币国际化进程或增强"港股-A股"价格发现功能

投资者可采取"跨市场对冲"策略，重点关注两地上市的50只A+H股溢价指数变化，该指标当前处于120点（100点为均衡值），显示港股配置价值凸显。

（全文698字）

数据支撑：

港交所《2024年首季市场运行报告》

中金公司《跨市场资产配置策略白皮书》

Wind数据库相关性分析（2020-2024）

标签：

恒生指数和上证指数关...